投行业务红利,窥探一下券商这些年的变化

窥探一下券商这些年的变化

市场方面今天算是比较给面子,各指数皆上行,沪指继续刷本轮的新高,抵达2956,虽然波动率依然算不得什么,6200亿的量能也没啥亮点,但盘面已经比较清晰的验证了这阵子的一个基本的事实。

六个交易日,两个特征

  • 第一个是震荡空间极窄,9成的时间振幅不超过0.4%。
  • 第二个是不停的创造指数新高。

这样的墨迹走势,最容易产生的结果就是驱逐骑墙资金离场,不给更好的机会接回。

同时极大的增加小波段交易的成本,并显著降低胜率。

这种阶段性的市场特征,最好的应对思路只有一个,耐心拿着。

这也是两周以来,我们天天聊的思路,保持耐心持有,感谢市场,不打脸之恩。

老读者都知道,我是靠大大小小的波段择时,也就是所谓的高抛低吸来形成指数交易的超额收益的,撸市场差价是日常的基本工作。

但做过小波段择时的同学应该都知道,这种模式最容易出的问题就是出现交易惯性,变得日趋急迫,然后犯一次错,吐掉前面四五笔的利润。

最重要的能力是知道什么时候需要停手等待。

最近两周一笔交易都没做,只是坚决持有,今天净值又探了个新高,挺自豪的,感觉比去年又强了点。

交易路漫漫,咱慢慢进化,慢慢走。

ETF申赎情况:

老情景,继续延续,总体净赎回16.1亿份,两只券合计净申购2.1亿份,分列申购第三第五。

以T0舆论前后对比,T0消息出来前,券商这种持续异常净申购持续了整整一个月。

T0消息后,券商的申赎异常停了两天,然后现在又持续的出现了四次了。

资金面的趋势不言而喻。

中午统计了个表,内容很粗暴,大家都知道,资本市场的改革,就确定性而言,最确定的东西是券商的投行业务必然大增。

所谓投行业务,也就是股权融资,IPO,上市公司增发,发债,再融资神马的项目,现在最透明的政策明牌就是资产证券化全面加速,直接受益的就是券商的投行业务。

从今年逐月的数据看,也清晰的表明了政策对投行业务的巨大促进。

之前也给大家贴过图,我截一下历史文章,可以再看看:

投行业务红利,窥探一下券商这些年的变化

也就是说,券商最有确定性的看点是投行业务,哪家券商的投行业务强,自然在未来吃到的政策红利会更大。

而投行业务有一个特点,除了专业性这个基本门槛外,最主要看的就是背景,资历,看谁是谁的白手套。

这就得到一个基本的结论,从投行业务的总量,可以衡量出某券商的背景能力,从投行业务的占比,可以衡量某券商的业务重心,从历史上投行业务的成长速度,能衡量某券商在投行业务的资源投入和重视度。

而背景能力,业务重心,资源投入和重视度,就决定了某券商在本轮制度红利中能分到多少肉。

于是有了今天这个粗暴的统计表。

39家上市券商自2016年到现在所有完整财年中的投行业务净收入,主营收入,投行收入占比,以及每一年的投行业务增幅。

不仔细对比不知道,仔细看了,才觉得有些东西很是颠覆三观,我盘中就开始看这个表,下午谈完事回来又继续看,看了四个多小时了,还是意犹未尽。

论资源,论背景,论投行业务量,最牛的无疑是中信证券和中信建投两家,一个是36亿投行收入,一个是37亿的投行收入。

除了这俩第一梯队,第二梯队就迎来了20亿的海通,18亿的国君,16亿的招商,14亿的国信,以及13亿的光大和广发,11亿的中泰和申万。

但这里依然有很多的细节,第一梯队的两家,中信投行占比仅8.66%,而建投投行占比达到26.34%,那么问题来了,从投行业务单一角度,政策红利下谁的弹性更大?

而第二梯队中,我们熟悉的几个大券商,比如兴业和,华泰,东方,银河,竟然没有上榜。

以兴业为例

兴业这些年的主营进步巨大,从16年的75亿收入,到19年的142亿收入,几乎翻倍,从主营增幅角度,远远跑赢行业均值,以中信为例,16年主营465亿,19年主营也仅431亿,从主营角度,比绝大多数券商进步都大的多。

但投行业务却一直在萎靡,从16年的14亿收入,占比主营比18.58%,到17年缩到11亿,再到18年缩到6.78,到了19年,绝大部分券商投行开始增量的时候,兴业仅交出了6.36亿继续缩的答卷,仅占主营比4.47%。

不论是绝对值还是占比都是双降,显示了公司对这块业务的重视度,那今年这制度红利,它能吃到多少,就需要打一个问号了。

林林总总不一而足,简单的四个维度,却可以读出来很多的信息量。

大表就分享一下了,有兴趣大家可以对照这着看看。

投行业务红利,窥探一下券商这些年的变化

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